撰稿 | 芋圆

开首 | 贝多财经

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近期，拉卡拉支付股份有限公司(下称“拉卡拉”SZ：300773)前后发布一则入股声明和一则退股声明，两则声明反应出在聚首的盈利和股价抬升压力下，拉卡拉将钞票干涉策略的锋芒由成本端转向商场端的新风向。

在金融科技的海潮中，拉卡拉曾以其改进的支付模式和凌厉的商场拓展，在第三方支付鸿沟占据遑急一席。可是，频年来，聚首的利空事件不竭侵蚀着它的根基，盈利气象的升沉、合规性的暗澹、激进的延迟策略以及里面治理的种种争议，齐让拉卡拉的将来之路布满梗阻。

如今的策略疏导能否携带拉卡拉走出危局，还有待时期历练。

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一、退股农商行，伸开新布局

近期，拉卡拉音信频出激发不少关怀。率先在开年，即2025年1月6日，拉卡拉发布公告称，将以自有资金2.18亿元认购包头农村营业银行股份有限公司(以下简称“包头农商银行”)9,900万股股份，认购价钱为2.2元/股。

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截自拉卡拉公告

禁止2025年1月6日，拉卡拉共持有包头农商银行1.19亿股，持股比例9.88%。拉卡拉将退股的时机选在了包头农商银行参与内蒙古自治区农村信用社团结社(以下简称“内蒙农信社”)及该地区其他农信法东谈主机构改进之时，让商场不明。

值得一提的是，本次包头农商银行改进是由内蒙农信社及内蒙古农信法东谈主机构绝顶发起设置的区内村镇银行以新设合并方式组建内蒙古农村营业银行股份有限公司(暂命名，最终以有权部门核准的称号为准，以下简称“内蒙古农村营业银行”)。

另据公告，拉卡拉的这次减持属于自发退股，对于减持原因拉卡拉解说是在概括接头公司的举座发展策略、商场环境变化以及将来业务布局等多方面要素，为更好聚焦公司主业发展而作念出的决定。

退股资金预测将在新设主体内蒙古农村营业银行成立之日起30日内取得款项238.55万元，在该行成立之日起3年届满日后30日内取得款项7251.65万元，最终臆想将得到款项7490.20万元。据测算，此项投资将让拉卡拉的公允价值变动预测死亡1.35亿元。

随后，2025年1月15日，天津市神州商龙科技股份有限公司(下称“天财商龙”)发布公告称1月13日，拉卡拉告示将斥资2.5亿+策略入股天财商龙，两边签署框架公约，并力图在3月底前完成一谈协作手续。

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截自天财商龙官网

天财商龙成立于1998年，是一家专为餐饮行业提供数字化举座搞定决策及筹营业务的高新时期企业，曾开启无线点餐期间，业务范围涵盖餐饮收银经管、厨房经管、智能点餐、库房经管、会员经管、供应链经管、移动支付、灵敏餐厅等，以国内商场为主，

对于这次协作，拉卡拉董事、总司理王国强暗意“天财商龙的专科性与拉卡拉发愤于为商户提供深度数字化做事的宗旨高度契合，两边联手能全面遮盖餐饮行业数字化升级需求，打造更优质的一站式做事。”

此番见解标明拉卡拉的这次入股可能更垂苍天财商龙在餐饮鸿沟可不雅的商户鸿沟，同期，对外投资由银行向时期企业的转机，也看得出拉卡拉在聚首功绩承压的情况下，而后的策略布局将从成本端疏导到商场端。

依赖股权融资和并购结束快速延迟，对科技公司来说并不鲜见，特等是拉卡拉首创东谈主孙欢然在创立拉卡拉前，就已在成本之路上历经风雨，创造了不少成本外传。

20世纪90年代，孙欢然投身传媒行业，创立了《北京后生报》的《电脑期间》周刊。彼时，经营机行业在中国刚刚兴起，民众对电脑学问的渴求极为强烈。孙欢然精确捕捉到这一商场需求，飞速在传媒界崭露头角，让电脑专刊成为其时经营机心疼者获取信息的遑急渠谈。

随后，孙欢然又将眼神投向公关行业，创办了蓝色光标公关参谋人机构。在其时，国内公关行业尚处于起步阶段，商场国法与做事圭臬齐有待完善。孙欢然携带蓝色光标主要为广阔国表里知名企业提供专科的公关做事，生效塑造了多个经典公关案例。

蓝色光标在他的携带下，稳妥发展成为国内公关行业的领军企业，2008年，蓝色光标销售额跳跃3亿元，并得到达晨创投4000万元投资。2010年，蓝色光标登陆创业板，成为国内环球关连行业的第一股。不仅结束了自己的快速延迟，还推动了通盘这个词行业的表率化发展。

2005 年，孙欢然与孙浩然联袂创立拉卡拉。将之前在传媒、公关行业蕴蓄的对商场趋势的把合手智商欺骗到拉卡拉的业务拓展中，以便民支付末端为切入点，飞速在支付商场大开地点，但后续发展却不如东谈主意。

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二、利润堕入僵局，推动忙套现

盈利方面，拉卡拉的营业收入和归母净利润一直处于波动下千里状态。上市第一年即2019年，拉卡拉结束营业收入48.99亿元，同比下滑13.73%；结束归母净利润达8.06亿元，同比增速34.50%.

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截自拉卡拉2019年年报

2020年至2023年，拉卡拉的营业收入隔离为55.57亿元、65.96亿元、53.66亿元、59.34亿元，同比增幅隔离为13.43%、18.69%、-18.65%、10.60%；归母净利润隔离为9.31亿元、10.83亿元、-14.37亿元、4.58亿元，同比增幅隔离为15.43%、16.31%、-232.75%、131.85%。

进入2024年，拉卡拉的功绩发扬陆续承压。2024年第一季度至第三季度，拉卡拉的营业收入隔离为14.94亿元、14.89亿元、14.08亿元，同比增幅隔离为-1.74%、2.74%、-3.28%；归母净利润隔离为2.08亿元、2.11亿元、0.93亿元，同比隔离下落19.20%、16.73%、17.98%。

拉卡拉功绩下滑的背后是浓烈的商场竞争，支付宝、微信支付凭借高大流量进口和多元化生态，严重挤压了拉卡拉的商场份额，而拉卡拉的业务样式单一，有过度依赖支付手续费收入的特色。

而拉卡拉这次的策略疏导可能也基于此，想要通过并购来拓展自己商场份额，但其自己的诸多隐患则可能让这次并购的后果适得其反。

2024年，拉卡拉从中国东谈主民银行及国度外汇经管局处受到的行政罚金金额臆想接近800万元。而2025年2月，支付之家网发文称，拉卡拉在最新发布的《2024年客户投诉处理情况及业务风险事件的信息败露公告》(下称《公告》)中存在修改数据的嫌疑。

凭证著述，拉卡拉在2025年1月26日发布的《公告》中称其2024年度往复类客户投诉事件触及往复笔数占比0.00000025%。据此推算，拉卡拉2024年往复共计1024亿笔，但而后，拉卡拉在未作出声明或解说情况下，却将触及往复笔数占比改为0.00000017%。

在修改数据后，拉卡拉方面还对支付之家网发布的著述进行了投诉。不外，支付之家网也贴出了拉卡拉修改斟酌数据现实的留痕。特等评释的是，在法证学中有一个公理，那等于罗卡定律“凡构兵，必留痕”。

淌若情况属实，则拉卡拉可能再次濒临数据史实的问题，在其2024年的罚单中，就有两张罚单的被罚事由触及贵府着实性问题。事实上，对拉卡拉来说，合规性阴云似乎老是挥之不去。

2024年2月26日，在拉卡拉被国度外汇经管局罚金13.91万元的被罚事由中就有未按依法程报送财务管帐请问、统计报表等贵府的问题，8月2日，在被中国东谈主民银行四川省分行罚没臆想389.22万元的被罚事由中又有未按章程向检查组提供着实、好意思满的检查贵府。

另外，拉卡拉的股份变动也格外引东谈主贯注。2025年1月3日，拉卡拉发布公告称由于高管辞职而回购刊出的第一类门径性股票1193.75万股完成，这次刊出股本占回购刊出前拉卡拉总股本的1.4922%，回购金额9872.31万元。

此前2024年12月19日，拉卡拉发布推动股份质押公告，公告线路既是董事长同期亦然第二大推动的孙欢然在打消333.90万股的股权质押后，又新增570.00万股的质押股权，累计质押股权3262.00万股，占公司总股本4.08%，占其所持股份59.04%。

第三大推动孙浩然固然打消了331.60万股的质押，但仍有912.00万股股权处于质押状态，占总股本1.14%，占其所持股份47.33%。

随后的12月24日，拉卡拉发布公告称第一大推动生机控股股份有限公司(下称“生机控股”)新增质押股权3000万股，占总股本3.75%，至此，生机控股对拉卡拉的质押股权已达7760.00万股，占总股本9.70%，占生机控股股权的37.11%。

此外，2024年11月29日，拉卡拉发布推动减持规划完成公告，公告线路，第三大推动孙浩然于2024年9月19日运转的减持规划已实践结束，累计减持402.5万股，占公司剔除回购股份后总股本的0.50%，减持均价18.23元/股，臆想套现7337.58万元。

除了大推动的股份变动牵动关怀外，拉卡拉的另一位高管的股权变动通常值得关怀。

2024年9月19日，拉卡拉发布对于财务总监周钢股份减持完成公告，公告线路，周刚于9月13日减持拉卡拉股份29.67万股，占公司总股本的0.04%，减持均价11.76元/股，臆想套现348.88万元。

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截自拉卡拉公告

而2024年拉卡拉隔离于6月7日和9月6日派息5元/10股和4元/股，派息时周刚持有拉卡拉股份118.67万股，因此两次派息周刚隔离得到分成59.33万元和47.47万元，臆想106.80万元傍边。此外，周刚在拉卡拉的薪酬水平也仅次于董事长和总司理。

据拉卡拉年报，在其净利润死亡过10亿的2022年，财务总监周刚的税前薪酬反而由2021年的229.24万元涨至421.58万元，涨幅高达83.90%，于拉卡拉畴昔的低迷功绩酿成昭彰对比，到2023年，周刚薪酬进一步涨至423.44万元。

想必2024年的薪酬也不会低于400万元，照此经营，周刚2024年从拉卡拉赚取金额臆想可能近800万元傍边。

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截自拉卡拉2022年年报

而与部分高管大赚酿成对比的是拉卡拉的股价发扬，在聚首的利空音信打击下开yun体育网，拉卡拉的股价自2024年12月中旬后不息犹豫在20元/股以下，破发状态耐久难以冲突。若想在将来的商场竞争中力挽狂澜，拉卡拉还需长远反念念。