华泰证券研报合计，9月逆变器出口环比下滑，主要受到需求波动及台风影响。跟着长三角台风+东南亚雨季+西欧夏休等短期要素的消弱，逆变器出口有望回暖。长期而言，各地区停电+电价高潮+忻悦装机高增仍是为中枢运行，仍看好需求的合手续性，板块龙头功绩存在守旧。

　　华泰 | 逆变器：短期出口波动不碍长期需求向好

　　9月逆变器出口环比下滑，主要受到需求波动及台风影响。跟着长三角台风+东南亚雨季+西欧夏休等短期要素的消弱，逆变器出口有望回暖。长期而言，各地区停电+电价高潮+忻悦装机高增仍是为中枢运行，咱们仍看好需求的合手续性，板块龙头功绩存在守旧。

　　中枢不雅点

　　逆变器出口环比下滑，主要受到需求波动及台风影响

　　9月逆变器出口数据环比下滑，出口额48.4亿元，环比-21.3%，出口量429.5万台，环比-18.8%，咱们合计需求下滑主要受到需求波动及台风对长三角发货的负面影响。跟着短期要素台风、东南亚雨季、西欧放假要素的消弱，瞻望以前需求将回升。长期来看，停电、电价高潮和忻悦高增仍是为中枢运行要素，咱们对逆变器的长期需求保合手乐不雅魄力，咱们合计干系公司Q4功绩大约率环比增长，暴戾保重国际布局逾越的企业。

　　多重数据要素影响，列国出口数据环减

　　9月逆变器出口额48.4亿元，环比-21.3%。咱们合计9月两次台风影响长三角物流，对口岸出口订单影响较大。欧洲需求有所放缓，欧洲出口额20.8亿元，环比-24.0%，主要受夏休影响，随夏休戒指需求有望开释。受雨季以及巴基斯坦电价下落影响，向巴基斯坦/印度的出口额达1.86亿/1.78亿，同比-43.0%/-45.3%。受大相貌节拍影响，向沙特/阿联酋出口0.50亿/1.52亿，同比-80.0%/14.1%。

　　乌克兰停电情况有所加重，出口数据再改换高

　　9月乌克兰出口额0.61亿元，环比+17.3%，保合手7月以来的繁盛需求并创下本年以来新高。此外，好多逆变器通过德国、波兰等国的经销商干涉乌克兰，咱们合计乌克兰执行需求发达好于出口数据。字据NPC Ukrenergo，乌克兰9月下旬停电忻悦略有消弱，但10月停电从头趋于严重，10月以来每个使命日的停电的假寓点数目基本在500个以上。

　　短期要素渐弱，看好逆变器长期需求

　　跟着长三角台风+东南亚雨季+西欧夏休等短期要素的消弱，逆变器出口有望回暖。受到资金轮动高切低的影响，逆变器板块上周跑输大盘，但长期而言，各地区停电+电价高潮+忻悦装机高增仍是为中枢运行，咱们仍看好需求的合手续性，板块龙头功绩存在守旧。

　　风险请示：需求增速放缓、市集竞争加重、上游原材料价钱大幅高潮、配套战术落地力度不足预期欧洲杯体育。